u赢电竞官网u赢电竞官网u赢电竞官网上海悦心健康集团股份有限公司（股票简称：悦心健康，原简称：斯米克）成立于1993年6月。于2007年8月在深交所主板上市。是专业生产和销售玻化石和釉面砖系列产品的企业，主要产品为“斯米克磁砖”。

　　从2015年起，悦心健康在巩固既有磁砖业务的同时，通过整合医疗和养老资源，积极拓展大健康产业，提供大健康服务体系，力图打造“智慧医疗”和“智慧护理”的产业平台。

　　从悦心健康2022年上半年的营收构成看，大理石瓷砖是其第一大产品，然后是仿古砖等瓷砖产品u赢电竞官网，前四大产品都是瓷砖，瓷砖产品合计占比达到了82.6%，而大健康产品占比才8.5%，销售额也才4000万元左右，应该说他们主要还是以瓷砖为主，大健康是雷声大，雨点小。98.6%的产品均在国内销售，外销的产品很少，几乎可以忽略不计。

　　前五年悦心健康的营收都在增长，但增长较慢，特别是疫情以来，增长的幅度平均不足5%，可以说是已经有点增长不动了，2022年前三季度，同比出现了下跌的情况，下跌的幅度也较小，实际上也体现了增长不动的趋势。我个人觉得，其营收的变化原因，更多是和房地产行业的情况相关，和疫情的关系不是特别大。

　　净利润的变化情况是，2020年以前还不错u赢电竞官网，但2021年就开始了下跌，2022年前三季度出现了亏损，亏损额度还不小，达到了8600万元，把差不多以前平均两年的净利润给亏掉了。

　　从2020年以来，其毛利率持续下降，累计已经下降了11.6个百分点；前几年毛利率下降时对净资产收益率的影响还不明显，倒不是其有何绝招，而是其净资产收益率本身就比较低。

　　前几年，悦心健康的盈利空间也就不到5个百分点，2022年前三季度，在毛利率下降导致营业成本占营收比上升时，同时期间费用占比也有小幅上升的情况下，其总成本占营收比就超过了100%，但是超过得比较少，仅为0.6个百分点，还不至于要亏损8600万。

　　下行期一般都会屋漏偏逢连夜雨，资产减值损失和信用减值损失也跟着来了，这样一算，亏损的金额就差不多了。

　　一直以来，悦心健康的现金流量表现还不错，经营活动的净现金流都过亿，比净利润的表现要高出不少，足够其不高的固定资产类投资需求。但是，2022年前三季度，经营活动的净现金流出现了净流出的情况，好在流出的金额不算大。

　　其长期偿债能力方面瓷砖新闻，资产负债率还可以，但是资产偏重，按理说搞磁砖生产这一行的资产结构是没有这么重的，后面我们再揭晓资产重的原因。短期偿债能力显得偏低了一些，还得看看流动资产和流动负债的具体构成。

　　第一大流动资产存货占比三成左右，一直也比较稳定，并没有出现积压滞销的情况，或者说他们的产销配合得还不错，第二大流动资产是应收票据及应收账款，然后就是货币资金，流动资产的质量还不错。主要的流动负债是应付票据和应付账款、短期借款和其他应付款，短期有息负债为3.6亿元，应该说其短期偿债压力并不算大，但是有息负债的成本压力还是不小的，毕竟他们的盈利能力比较弱，利息的影响就相对比较大了。

　　整个有息负债的规模稳定在7亿出头，近期的变化是把短期有息负债转换成长期的，这样可以降低一些短期内的还款压力，如果后续业绩能变好，也算是比较好的规划了。

　　虽然应收账款有所下降u赢电竞官网，但应付类的和年初及去年同期基本持平，两者的差额不是太大，滚动着收付倒是问题不大，就算需要补充资金来维持周转，需要补充的金额也不会太大。

　　他们占比超过一半的长期资产是投资性房地产，我没有调查这是其购入的大健康所用的资产，还是纯粹的投资，以后有机会说年报的时候再细看。但这就是其资产较重的主要原因，同时也是计提减值准备的重要原因，毕竟房产升值的时代已经过去了，或许年底还要提一些。

　　悦心健康算是较早看到建材行业可能会面临下行，并想到且实施了，战略大转型的公司，只是转型的效果一般。新发展的大健康业务要想快速成长为其营收和业绩的支撑，还需要一个过程。